Para dar contexto, las AFP hoy invierten una parte del ahorro en Colombia y otra en el exterior con el fin de diversificar, buscar mejores rendimientos y reducir riesgos. Actualmente, cerca de la mitad del portafolio de las AFP puede estar fuera del país, según los límites fijados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Estas inversiones incluyen acciones, bonos y fondos internacionales, siempre bajo reglas claras y topes definidos por tipo de activo y emisor.
El decreto propuesto quiere bajar ese tope global a 30% en 5 años y “repatriar” plata para dirigirla a proyectos locales (infraestructura, energía, movilidad). La lógica del Gobierno y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público: impulsar crecimiento y profundizar el mercado en pesos. El debate: ganas empuje interno, pero reduces diversificación internacional; por eso plantean hacerlo gradual, con nuevos aportes y vencimientos, para no golpear las rentabilidades de los afiliados. Esto impacta directamente cómo gestionan las afp el ahorro de largo plazo.
¿Qué exactamente propone el borrador?
El proyecto, que modifica el Decreto 2555 de 2010, fija un límite global a la inversión externa de la afp que aplica a la suma de los cuatro fondos obligatorios de cada afp (conservador, moderado, mayor riesgo y retiro programado). La transición: bajar a 35% en tres años y a 30% en cinco años, priorizando flujos y vencimientos para “no romper el mercado” y preservar la rentabilidad. Se orienta más dinero a infraestructura, movilidad, energía y transición energética. La consulta pública va hasta el 4 de febrero de 2026 ante Ministerio de Hacienda y Crédito Público; si representas empresa, gremio o eres afiliado, puedes enviar comentarios.
¿Para qué se usaría la plata?
La reforma busca que el ahorro administrado por las afp impulse proyectos con efecto en empleo y productividad: PMTI, obras viales y logísticas, energía y bienes públicos estratégicos. Incluso se plantea crear un banco de proyectos para ordenar el “pipeline” y facilitar que el dinero llegue a iniciativas viables.
Por qué el Gobierno la impulsa
Esto lo hace para canalizar gradualmente más ahorro de las afp hacia sectores intensivos en inversión puede empujar el crecimiento, aliviar presiones inflacionarias y permitir una política monetaria menos restrictiva, sin desestabilizar el tipo de cambio si se hace de forma ordenada. La línea ha sido promovida por Gustavo Petro desde 2025.
¿Qué dicen medios y críticos?
Medios como Caracol Radio detallan las metas de $93 billones en 5 años y $75 billones en 3; y La República precisa la ruta 49% → 35% → 30%. Voces técnicas, entre ellas Asofondos, advierten menos diversificación si se concentra más en Colombia. Otros análisis recuerdan que el ajuste sería sobre todo con nuevos aportes y vencimientos, lo que reduce choques.
Beneficios potenciales
Cierre financiero de infraestructura y energía, con demanda institucional más profunda de las afp.
Mayor profundidad del mercado local en pesos: más emisiones, mejores curvas de referencia y, en el tiempo, costo de capital potencialmente menor.
Menor sensibilidad externa del ahorro pensional si la repatriación estabiliza flujos de divisas.
Riesgos y cómo mitigarlos
Menos diversificación internacional: subiría la correlación con el ciclo local y la volatilidad de retornos que reportan las afp. Mitigación: transición por flujos, límites por emisor/sector y ampliar oferta de activos locales de calidad.
Capacidad de absorción: el mercado debe “comerse” decenas de billones sin distorsiones. Mitigación: cronograma claro, pipeline maduro y reglas de elegibilidad.
Gobernanza de proyectos: invertir “en casa” no elimina riesgo. Mitigación: banco de proyectos, estándares técnicos y supervisión de Superintendencia Financiera de Colombia y coordinación con Banco de la República.
Cómo te afecta si eres afiliado
Tu tasa de aporte no cambia. Lo que cambia es dónde invierte tu afp. En el corto plazo, si el ajuste se hace con nuevos aportes y vencimientos, casi no lo notarás. En el mediano plazo, tu rentabilidad dependerá más del desempeño de activos locales. Recomendación: revisa trimestralmente el informe de rentabilidad de tu afp y compáralo con el benchmark de tu perfil.
Si eres empresa o emisor
Se abre una ventana para financiarte en pesos con demanda de las afp. Si trabajas en movilidad, energía, logística o transición energética, prepara proyectos bancables, con métricas ambientales y sociales claras y contratos bien estructurados. La demanda puede estar, pero el filtro técnico será estricto.
Relación con la reforma pensional “grande”
El tope del 30% no toca los pilares ni el umbral de 2,3 SMMLV entre Colpensiones y las afp; regula en qué activos pueden invertir las afp el componente que administran. Una cosa es quién administra y otra dónde invierte bajo esta regulación. Referencia: Colpensiones.
Calendario y próximos pasos
Consulta pública abierta hasta el 4 de febrero de 2026.
Tras los comentarios, la Unidad de Regulación Financiera (URF) y Ministerio de Hacienda y Crédito Público podrían ajustar y expedir el decreto.
Luego, lineamientos de implementación por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia para todas las afp.